今年第二季度美国部署156,加码新能源

据悉,谅解备忘录的项目是在韩国中部忠清北道槐山郡部署的一个16MW太阳能发电设施和35MWh电池储能系统。该项目完成部署之后每年可以为7,700个家庭供电。该项目收入将由100户当地居民分享,25年后移交给当地居民。

   
控股上海卡耐,“电池+车+桩”生态初步建立。在新能源汽车领域,公司先是通过参股国能电池实现磷酸铁锂电池的覆盖。本次增资完成后,科陆电子持有上海卡耐36,335万元的注册资本,占增资后上海卡耐全部注册资本的比例为58.07%,实现了对上海卡耐的控股。公司通过控股上海卡耐加大新能源汽车中的核心资产布局,从而提升公司的话语权。同时,公司通过自营与合作,快速推进“十省百城千站万桩”战略,目前公司上线的APP中已经有超过300个场站,公司计划2017年电动客车和电动物流车将继续大幅增加1000辆和10000辆,目前进展良好。在公司强大的执行力下,战略迅速落地,部分地区已经初步形成网络,后期在强大的运营能力下,新能源汽车业务的效益将逐步体现。此前中标广东电网项目也体现了公司在充电设备方面具备行业领先技术,未来公司在充电设备方面有望进一步和新能源汽车同步向上发展。

   
配网与储能业务持续增长,主业基本面总体向好。①2017年电网实现营收27亿元,营收占比62%,同比增长30%,毛利率28%,其中二次设备终端2017年国网招标7.7万台,同比增长146%;②储能业务取得较大突破,2017全年实现营收4.7亿元,营收占比11%,同比增长222%,毛利率21%,公司依托PCS(储能双向变流器)技术及储能系统集成能力持续拓展储能市场,目前公司已累计完成超过330MWh的并离网储能系统项目交付。

据外媒报道,市场研究公司IDTechEx的技术分析师Na
Jiao博士指出,电动汽车动力电池在退役后,其二次使用的潜力巨大。未来,二手电池可被通用用于静态及移动式储能设备中。

   
股价催化剂:充电设施等新业务拓展超预期;电网招投标中标超预期;行业整合力度加大。

    评论:

根据Northeast
Group,LLC近日发布的一项新研究,2018-2027年,东南亚国家对智能电网基础设施投资将达到98亿美元。报告中认为,东南亚地区的智能电网发展将由少数几个将智能电网投资作为其能源未来关键支柱的主要国家推动,包括印尼、马来西亚、泰国、新加坡、菲律宾和越南。

   
发力调频市场,深挖储能机会。公司在智能配电一二次设备、智能用电仪器仪表设备、新能源接入设备等输配电设备方面持续加大投入,保持原有领先优势。同时,不断加大储能系统相关研发力度,整合了储能电池、PCS(双向变流器)、BMS(电池管理系统)、EMS(能量调度系统)等核心技术的产业链,使得产品在质量、成本、效率等方面具有综合优势和核心竞争力。此前由公司承建的山西同达电厂储能AGC项目已经顺利运营,证明了公司能够提供“火电机组+储能”联合AGC调频的整体解决方案,体现了公司储能技术在电力调频领域中的商业价值。而和中安创盈能源签署的《内蒙古上都电厂储能AGC调频项目设备供货合同》中,内蒙古上都电厂#3、#4机组储能AGC辅助调频项目建设规模达到了18MW/8.957MWh,是目前全国最大的储能AGC辅助调频项目。加上与山东融汇新能源开发有限公司签署的《山西平朔煤矸石发电有限公司2×300MW发电机组AGC储能辅助调频系统项目EPC总承包合同》中9MW/4.478MWh的规模,公司在调频领域提供的储能规模已经达到36MW,已成为目前国内最大的调频设备供应商。作为目前储能在电力系统中收益率最好的应用场景,我们认为公司深入参与调频将使公司成为该领域的领头羊,提升公司了竞争力及用户认可度,进而深耕储能市场进一步成为储能市场的龙头。

事件:

Powin公司近日声称,以上提到的70MWh项目已经完成或将在明年年初完成,但该公司还获得了94.7MW/411MWh储能项目合同。该项目将于2019第四季度开始部署,并将2021年年底完成。

   
风险因素:1、电网投资低于预期;2、充电设施等新业务拓展低于预期;3、应收账款风险。

    风险提示:光储充市场竞争恶化风险,产业链整合失败风险。

住宅储能项目部署主要集中在加利福尼亚州和夏威夷州两个州,占据今年第二季度总容量的70%。

   
盈利预测与评级:我们预计公司17~19年营业收入分别为39.63、50.83、66.21亿元,同比增长25.34%、28.25%、30.26%,归母净利润4.48、5.99、7.91亿元,同比增长64.90%、33.58%、32.05%,EPS分别为0.32、0.43、0.56元,对应1月4日收盘价(8.95元)的市盈率分别为28、21和16倍,我们维持“买入”评级。

   
维持增持评级。考虑公司主业与产业链延伸持续兑现利润,维持2018-20年eps0.43/0.45/0.50元,维持目标价13.94元。

2018-2027年东南亚智能电网基础设施投资将达98亿美元

事件:2017年12月28日公司发布公告,公司与上海卡耐新能源有限公司及其股东签署了《关于上海卡耐新能源有限公司之增资扩股协议书》,公司拟以70,000万元认缴上海卡耐22,177万元的新增注册资本。本次增资完成后,上海卡耐的注册资本将由人民币40,395万元增至人民币62,572万元。2018年1月2日公司发布公告,公司收到阮海明先生出具的《关于减持计划期限届满暨减持情况告知函》,阮海明先生上述减持计划期限已届满,在计划期间内,阮海明先生共减持公司股份1,000股,占总股本的0.0001%。点评:

   
公司公告近期储能AGC调频项目开展情况,目前,公司已建成并投运的储能AGC调频项目有1个,正在建设的储能AGC调频项目有3个,拟建设的储能AGC调频项目有2个。

此外,中国政府正在制定四轮低速车辆的相关法规,预计到2020年,二手电池的销售量将达到300万个。二手电池或成为短途、低速车辆的备选动力系统,旨在用其替代当前所用的铅酸电池。

   
“火电机组储能调频系统”持续布局,打开成长空间。①公司9MW/4.478MWh火电机组储能调频项目持续布局,“火电机组+储能”联合AGC调频,有利于提高电网电能质量、电网安全及提高电网频率,改善电网对可再生能源的接纳能力,电网级火电调频辅助系统具有良好的收益水平,具有投资快、回收时间短,大幅提升电网接入可再生能源水平的特征,也将为国内发电集团、火力发电厂实现利润增长,减低机组磨损、提高燃煤利用率发挥积极作用;②公告披露目前公司已建成并投运的储能AGC调频项目有1个,正在建设的储能AGC调频项目有3个,拟建设的储能AGC调频项目有2个,总共31.3MWH;③公司2017年5月中标绿色储能技术研究院500MWh储能设施EPC项目(含储能电站的设计、设备供货、施工安装、并网调试投运、维护保养等),中标额约15亿元,约占2016年营收47%,2017年确认部分收入。

Wood Mackenzie
Power&Renewables预计,未来几年储能部署将会加速,将从2018年的774兆瓦时增长到2023年的11,700兆瓦时。

虽然节省了能源成本,为部署储能、太阳能、燃气轮机和其他技术而建立的商业案例模型效果可能是显著的,但此类解决方案相对较高的前期一次性建设成本是Greensmith公司在新兴市场开发潜在客户的主要障碍。

Greensmith公司2016年被瓦锡兰公司以1.7亿美元收购,该公司为东南亚等新兴市场的大型工业企业提供量身定制的解决方案,将其投资回收时间降低到两年,大大降低了能源成本。

此外,麦格理资本韩国公司还在韩国世亚集团(SeAH
Group)五家钢铁制造商的工厂投资部署储能项目。该公司声称,总容量175MWh综合储能项目将是韩国最大规模储能项目。

麦格理资本将为韩国210MWh储能项目提供资金

为此,未来的关键在于将“适用的”电池用到“正确的”应用中。未来,二手电池可被通用用于静态及移动式储能设备中。

加州储能系统供应商和软件专家Greensmith公司首席执行官John
Jung日前表示,在新兴市场,采用可再生能源的储能项目可以让矿山、水泥公司、数据中心以及其他大型企业大幅降低电力成本。

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